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| 费氏：低油价会使需求反弹吗 |
诸多因素抑制石油需求反弹：新兴市场利用低油价取消补贴，欧洲高税负掩盖低油价，美元升值抵消了低油价大部分好处。美国石油需求正在反弹，耗油大型轿车销量显著增加。2015年油市总体表现疲弱。
费氏全球能源（FGE）主席费沙拉基日前撰文指出，从历史上看，油价下跌导致石油需求反弹，而低油价致使石油供应下降，结果油价周期性上升。长期以来，人们熟悉了这样的周期变化。这样的事会再次发生吗？我们的回答是：不。为什么呢？
首先，新兴市场已采取“不向需求反弹传导”的不同政策。在中国，成品油价格间接与国际油价联系，汽油价格下降实际被增税抵消。在印度，政府利用油价下滑提高柴油价格，基本退出燃油补贴，虽然煤油和LPG还有补贴，高价汽油和柴油掩盖了补贴，印度消费者没有感到低油价。印尼的情况也类似，政府利用低油价机会取消补贴，消费者同样没见到低油价的实惠。在拉美和俄罗斯，自去年中期以来，按本币计算的国内燃料实际价格不减反增。
在欧洲，高额税负压倒原油价格，在加油站难以见到下调价格。同时，欧洲的经济危机基本上抑制了任何需求反弹。在中东，2014年海湾国家分享了最迅速的需求增长，低油价致使经济活动减速，也使石油需求显著放慢。实际上，低油价可能导致补贴转向，从而相应减少需求增长。
其次，低油价伴随着美元大幅升值。从根本上说，美元升值消除了低油价的大部分好处，除了本国货币与美元直接挂钩的阿拉伯湾国家，这一点几乎在全世界都十分明显。
上述讨论问题的一个例外就是美国。在美国，石油需求正在反弹。汽车公司看到耗油的大型轿车销量显著增加。这类汽车制造商面临一个问题，大型轿车违背美国汽车燃油经济性(CAFE)新标准，突破每加仑油的较低行驶里程要求。而且还存在这样的风险，即汽车制造商考虑宁可支付罚款也要继续生产较大的低效引擎，因为处罚成本低于销售新车的潜在收益。由于共和党在国会处于强势，即便达不到CAFE标准，汽车制造商也有恃无恐。
即使这样，美国的保有汽车也不会在一夜之间改变，汽车引擎设计通常要先于汽车投产若干年。在过渡期，消费者会选择大型汽车，制造商也可能在执行效率标准方面倒退，但预计这些可能的变化在今后一两年不会造成重大影响。如果近期汽油需求显著增加，原因一定是由驾车出行增多，而非车辆构成变化所导致。
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